核心资产或吹响反攻号角?一季报预告密集披露 A股或迎反弹窗口

财联社3月22日讯,节后A股单边下行,周线5连阴。市场何时能触底反弹?天风证券认为,一季报预告密集披露期临近,为A股4月反弹提供窗口期,核心资产的超跌反弹有望开始。

价量方面,市场已经连续调整5周,属于连续下跌较为极端的情况,前期最超跌的军工板块开始率先反弹,市场周线反弹或将随时来临。截至发稿,北向资金今日早盘持续流入,净流入超50亿元。

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今年的业绩披露期,或成为反弹重要窗口期。本周开始至4月15日前,将进入一季报预告披露的高峰时段,业绩将再度成为驱动行情的关键变量。天风证券认为,由于2021年国内进入信用收缩周期(债务总额增速回落)、全球利率和通胀预期易上难下,因此A股市场很难再像2019和2020年一样大幅提估值,于是业绩就成为推动股价的核心因素。

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关于一季报的结构方面,天风证券预计两类公司出现超预期的可能性最高:一是顺周期中涨价的板块;二是自身产业周期上升的板块(军工上游、生产线设备、新能源车等)。除此之外,对于开辟超额收益的新战场,一季报也至关重要,很多中盘成长股,需要业绩的连续验证,才能形成凝聚力。

“抱团”风险接近底部 “核心资产”有望企稳

节后A股画风突变,“抱团股”大幅回撤,拖累指数下行。“核心资产”能否企稳,对大盘起到定海神针的作用。天风证券表示,从部分核心指标和资金交易行为来看,“抱团”风险的系统性扩散正在接近底部,“核心资产”有望企稳。

用公募基金前100重仓股的持仓市值与公募基金可用资金的比值作为抱团股的“杠杆”效应衡量指标,即单位可用资金所能拉动的抱团股持仓市值变动,发现该比值在2017年Q1之后逐步抬升至2020年Q4(1.70)。当下出现的积极变化是截至2021年3月19日该比值已经大幅回落至1.10,已经低于2020年Q3的水平,而2020年Q3市场的抱团以及分化程度并未像2021年春节前极致,这意味着核心资产离阶段性的企稳从交易层面已有可能。

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聚焦价值回归积极布局

天风证券表示,在市场阶段性企稳的情景下,更为广泛的价值回归和价值发现将到来,可以积极布局三条主线。

第一,碳中和对于限排限产的长期有效机制的形成有助于稳定市场的产能重估预期,相关受益行业钢铁、铝、建筑以及煤炭又恰好处于被低估的状态,存在收益率向ROE回归的价值修复需求,因此这些传统周期性行业的价值修复与产能重估形成了股价上行的共振力量。

第二,同样地,在经济复苏的趋势中,部分行业基本面的改善也是价值回归的基石:银行、房地产、公路运输以及旅游(景点,酒店)。

第三,对于中小市值而言,深挖盈利弹性是核心:一方面关注已经出现明显盈利改善信号的TMT;另一方面关注在海外中小企业产能出清的背景下,全球生产恢复过程中对于机械设备、化工(纯碱、PVC、钛白粉)等细分领域中小企业的盈利拉动。

标签: 号角 反攻
N本文来源:财联社