“万亿成交”命题作文开赛,公募权益投资老总盘中交卷:中秋将至,严控风险!

财联社(北京,记者 陈俊岭)讯,上至经济学家,下至平头百姓,这场旷日持久的“万亿成交”,已然成为全市场最引人关注的话题。这几天,基金经理们也纷纷站出来,直面审视“万亿成交”。

“万亿成交的背后,资金如何切换?真的流到消费和医药了吗?今天我用数据跟大家聊聊资金在卖什么、买什么?”9月13日午后,临近下午收盘,一家银行系基金权益投资部总经理在同顺号发文。

在这位权益投资部老总看来,自今年7月底以来,市场成交额持续破万亿,整体换手率快速上升,显示出交易活跃度的上升,在这背后,是资金在各板块间发生了加速切换。

尽管市场扑朔迷离,但他依旧认为:新能源仍是资金坚守的方向!文章最后,他不忘提醒投资人——“金秋九月,丹桂飘香,中秋降至,万家团圆。各位投资者在看到机会的同时,也须严格把控好风险!”

基金经理眼中的“万亿成交”

时隔三个月,基金经理们再开“作文大赛”。不过,这一次的题目是:“万亿成交”。总体来看,他们交上来的答卷,关键词均为“常态化”,而各家最大的看点是,万亿成交背后的资金究竟流向何方?

在上述权益投资部总经理看来,市场成交额持续破万亿,显示出交易活跃度的上升。而在其中,贡献度最大的是成长板块,但成长内部也呈现出明显的扩散趋势,即从电子往军工、机械方向的扩散。

“新能源内部往上游材料及下游电力运营方向的延伸,或表明前期在交易拥挤板块中的资金在积极寻找新方向。但其中新能源仍是资金坚守的方向。”他判断称。

此外,值得注意的是,近几周成交额明显提升的板块还包括非银、机械、采掘、军工,相比7月23日当周,这些板块上周成交额提升规模分别达2185亿、1854亿、1381亿、816亿。

这或许表明前期在电子医药等交易拥挤板块中的资金,正在积极寻找新方向。而近日,传统周期中煤炭、钢铁、铜的关注度大幅提升,煤炭已经创新高。

综上,尽管市场短期来周期行业普涨带动下出现向上突破,但是他们认为出现指数普涨的行情概率较低,仍维持区间震荡,波动加大的判断。市场将出现阶段性风格切换,建议可以适度均衡配置。

与这家银行系基金的“轻周期,重成长”观点有所不同,一家名为凯丰投资的私募机构同一天交上来的答卷题目却是:《万亿成交额常态化,周期行业表现占优》。

“国内煤炭行业是本轮行情的核心驱动力量。煤炭供给紧缺的影响已经传导至电力系统,电力系统再广泛传导至下游工业品行业。煤炭行业整体供需矛盾较大。”凯丰投资认为。

看似风轻云淡,实则“忧心忡忡”?

“万亿成交”渐成常态,天量资金流行何方?在各家机构交上来的命题作文中,基金经理们的观点看似“风轻云淡”,但字里行间也流露出一些忧心忡忡的不安。

“当下的市场,既给人以机会满满却又眼花缭乱、难以把握的感觉,基本面的分化、预期迅速反馈到估值、板块之间的快速轮动,以及一旦情绪达到一致后的股价大概率又开始下调……”

这是沣京资本在最新一期“周度观点”的开场白,也是对“万亿成交”这一命题作文的官方答复,题目是《在时代的脉络中理解当下的市场》,结论是:当下投资的难度,比表面看起来要大得多!

透过这些看似孤立的板块表现背后,沣京资本认为主要的脉络都在围绕碳中和、新冠疫情和内外部矛盾展开——它们给不同行业的供需带来额外的冲击,使得原本平稳发展的趋势呈现加速或减速,而客观的疫情干扰和主观的政策干预又提升了判断的难度。

这些带来挑战的是,他们难以完全分清推动趋势的beta与alpha,有时会高估行业发展的动量或压力,有时过快的趋势发展也会带来均值回归的风险,而政策的边界模糊、协调不当等现象也会出现折返。

“资本市场政策加强监管,完善机制,引入长期资金,都会继续引导A股港美股化,机构化、龙头化的风格趋势很难逆转。”沣京资本认为,增量市场,整体无虞。围绕景气预期变化,保持成长主线不变。

无独有偶,在《万亿成交量可能成为常态,警惕商品上涨的一致预期》中,朱雀基金认为,两市成交量维持每日1.4万亿左右高位,未来可能成为常态。换手量攀升意味着市场有所分歧。

朱雀基金认为,市场呈现几大特征——在资产端,一方面,钢铁、化工、煤炭等周期板块跟随商品价格大涨;另一方面,宽财政预期催生了基建产业链如建筑、交运板块景气度反弹的预期。

在负债端,市场对四季度社融增速企稳的预期愈发强烈,并且有望延续至年底,广义流动性企稳预期带来全市场平稳上涨,万得全A在突破2月前高后有望继续上涨。

“红利指数已经持平于2018年初供给侧改革的高点,短期乐观情绪过浓,创业板依然需要时间去消化估值……”朱雀基金认为,结果是板块轮动,而非系统性风险。

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N本文来源:财联社记者 陈俊岭